英国的金融机构状况目前在欧洲国家之中是最不尽人意的。以往一些重量级的金融机构现在不得不面对投资者的质疑。目前的市场环境下，英国金融机构的生存能力已经成为未知数。RBS, lloyds TSB, Barclays, HBOS, 股价一路逛泄，投资者最近一直在抛售这几家公司的股票。英国政府昨天推出了一项救助计划，意在消除投资者对于英国金融体系的担忧，保障流动性，帮助英国银行提高资本状况，并鼓励银行重新向消费者和企业放贷。这个救市计划与美国7,000亿美元金融市场救助计划的方式不同。美国的计划是想把金融机构的不良资产从其资产负债表剥离，而英国的计划则主要是增加各银行的资本，保障英国金融体系的流动性和稳定性，使金融机构可以重新开始放贷，这样可以最小程度上影响企业经营，保证经济增长。
救助计划不知道是因为英国财政部匆忙中仓促完成的，还是有意的，整个计划脉络不是很清楚。一遍看下来，看得我稀里糊涂的，反复看了几遍之后才整理出主要内容。整个计划共分三部分：第一，通过英国央行的特别流动性计划向英国银行系统追加至少2000亿英镑的资金。第二，政府将为符合条件的英国金融机构所发行的短期和长期债券做担保，保证金融机构能够继续通过发新债来融资偿还旧债。第三，英国政府考虑拨备500亿英镑，以优先股或是PIBS（Permanent Interest Bearing Shares)的形式注资需要提高一级资本金的金融机构。当然并不是所有的英国金融机构都能参加此项救助计划。为了稳定恐慌，公布计划的同时，财政部列出了已经确认的可以立即参与救助计划的八家金融机构名单。不在名单上的机构可以稍后提出申请，政府将针对救助对象对于英国银行系统和国家经济的重要性最后确定是否提供帮助。
救助计划一个不清楚的地方就是公布的八家机构的名单。这八家机构包括：Abbey, Barclays, HBOS, HSBC, Lloyds TSB, Nationwide Building Society, Royal Bank of Scotland, Standard Chartered。在名单后面，财政部强调说这八家公司已经确认将提升其资本金，总额为250亿英镑，但是每家分摊多少并没说明。对于政府想要向市场传递的信息，我的理解是以上八家公司同意提高各自的一级资本金，并且可以通过各种方式来融资。鉴于目前信贷市场的恶化，通过市场融资的难度很大。在此情况下，英国政府原意提供至少250亿英镑，如果银行没有能力自行解决资本金问题，至少政府的救助大门是敞开的。但是如果没有仔细阅读计划，内容本意很容易被解读成“八家有问题的英国金融机构已经同意通过政府救助来提高其资本金”。这容易造成进一步的恐慌，使投资者抛售这八家金融机构的股票。昨天在计划宣布后，英国金融股没什么大反应，一个原因是投资者怀疑救市计划的有效性，以及执行过程中可能会遇到各种问题。另外就是这个计划的结构不是很清楚。
在财政部公布了救助计划之后，救助计划上提到名字的金融机构反应不一。首先，如果任何金融机构承认希望参与救助计划，并想用政府的钱来提高自己的资本金，也就是意味着向市场承认自己目前所处的尴尬境地。并且政府救助的一个负面影响就是部分资产将被国有化，未知的国有化具体比例将成为投资者远离英国金融股票的理由。不到万不得已，金融机构不会宣布接受此项救助。但是有一点不能忽略，不同于最近被国有化的一些其它欧洲银行，英国政府将以优先股和PIBS的形式入主其国内的金融机构，也就是说政府不会有投票权，也不会在日常管理中扮演积极的角色。所以英国这些大的金融机构最后可能不会落的像FORTIS那么惨的一个下场。
对于不需要政府资金的金融机构，则需要说明其目前财务状况良好，暂时不需要考虑政府救助，以此消除投资者的戒心。汇丰银行最先公布其对于救助计划的意见，表示欢迎的同时，说明自己目前不需要接受政府救助，汇丰可以自行解决融资问题。表达同样意见的还有ABBEY，这家房屋协会有西班牙银行的支持，完全不需要接受救助。相比汇丰和ABBEY, RBS和BARCLAYS的情况就没那么好了，这两家银行则表示将接受救助计划，但是将会考虑股东的利益，最大程度上保护股东和客户的权益。资本金问题一直困扰着这两家银行，尤其RBS领衔其它两家银行组成财团并购了ABN之后，信贷市场开始恶化。当初没预料到的问题已经迫使Fortis被三国政府国有化，一个大饼就剩下个角了。RBS的状况也好不到哪里去，所需的融资数量绝对少不了，我们的预测是至少100亿英镑。现在的市场状况，投资者的小心谨慎，以及RBS内部的问题，决定了RBS想要通过市场自行融到所需资金很难。最有效的方式就是在最小限度损害股东利益的前提下，接受政府救助。 |
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